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谷歌(GOOGL.US):核心广告业务增速放缓 后疫情时代老大哥也顶不住

2022-12-02 11:26:07

谷歌母公司Alphabet(GOOG.US)于北京时间4月27日凌晨发布的2022年第一季度财报显示,中东、非洲、欧洲地区广告业务营收放缓,以及旗下YouTube的表现不佳导致其多项业绩数据不及市场预期,实属罕见。

纵观谷歌的整体业绩,该公司第一季度实现总营收680.1亿美元,同比增长23%,增幅为这家科技巨头自2020年底以来的最低水平。2021年,该公司当时出现了一个销售额大幅增长期,因为大小企业都涌入广告市场,寻求赢得那些在疫情早期被封在家里的客户。该公司去年的销售额增长了41%。净利润为164亿美元,同比下降8.3%;每股盈利为24.62美元,低于分析师的平均预期25.71美元。在剔除向经销合作伙伴支付的报酬后,该公司Q1总营收为560亿美元,同比增长20%,但低于分析师平均预期的561亿美元。

虽然本季度谷歌在总营收方面仍然取得了两位数的增长,但与上季度同比32%的增速相比,增长速度要慢得多,营收增速放缓已经是板上钉钉。

广告收入持续上涨,增速放缓问题不容小觑

全球经济动荡扰乱了数字广告支出,而数字广告支出在疫情推动的高点之后本已有所放缓。但该公司报告本季度广告收入仍然达到了546.6亿美元,高于去年同期的446.8亿美元,同比增长22%,但环比下跌近11%。

核心搜索广告业务总体得到提振

搜索引擎上的广告业务营收增长至396亿美元,涨幅为24%,高于市场预期,除了继续受益iOS隐私新政策,广告业务还受到疫情后旅游、汽车等行业的强劲修复。

谷歌首席执行官Sundar Pichai称核心搜索结果强劲,并表示这反映了人们和企业都在经历数字化转型的方式。“我们将继续投资于伟大的产品和服务,并为世界各地的合作伙伴和当地社区创造机会。”

YouTube业务持续萎靡,出现严重失误

尽管分析师表示,YouTube超过20亿的月度用户在该平台上花费了更多时间,但由于疫情好转,用户逐渐回到面对面的生活之中,其广告收入在本季度受到打击,仅为68.7亿美元,远低于预期的75亿美元。谷歌报告承认其YouTube业务出现严重失误,部分原因是与短视频平台TikTok的竞争加剧,以及广告商对高通胀率的反应。

高级分析师Jesse Cohen表示:“谷歌令人失望的业绩突显了这样一种观点,即这家搜索巨头正在努力应对收入增长放缓的问题,因为在当前通胀环境下,消费者需求放缓导致广告商削减支出。 ”

该公司将其在YouTube上的失败部分归因于俄乌战争。最近几个月,谷歌暂停了俄罗斯以外YouTube频道的所有货币化,并封锁了一些官方媒体以打击错误信息。此外,谷歌在前几个季度曾表示,由于苹果(AAPL.US)的隐私变更,限制了第三方软件在用户中的广告定位能力,从而限制了YouTube在iPhone端的部分业务。

在周三与投资者的电话会议中,Pichai表示,YouTube的收视率和客户群正在发展,并对未来表示乐观。“从长远来看,对我来说,YouTube是一个用户不仅用来娱乐的地方,也是一个用于寻找信息的网站。”

尽管谷歌本季度广告业务依然取得了不俗的涨幅,但其不得不面临一个现实问题,作为吃疫情红利的公司,随着疫情的缓解,广告收入增速将会放缓。FactSet的数据显示,流量获取成本是衡量谷歌必须花费多少来获取网络点击量的指标,该指标跃升23%至119.9亿美元,而分析师预期为117亿美元。结果在很大程度上证实,随着全球经济摆脱新冠疫情,在线广告的势头已经放缓。

此外,在本季度,由于俄乌地缘性政治冲突爆发,谷歌停止了其在俄罗斯的大部分业务。中东、非洲、欧洲地区的收入增长从去年同期的33%放缓至第一季度的19%,在一定程度上拖累了广告业务的增速。

尽管存在不足,谷歌仍然在在线广告市场占据主导地位。2021年,广告占谷歌总收入的82%,预计2022年将在价值6020亿美元的全球在线广告市场中占据29%的领先份额,这至少是谷歌连续第12年位居榜首。

谷歌云收入是亮点,亏损得到改善

随着越来越多的大型企业将工作负载从自己的数据中心转移,谷歌的云业务在本季度表现出色,一季度谷歌云业务收入58亿美元,略高于预期的57.6亿美元,同比增长44%,增速并未放缓,这无异于给市场吃了一颗定心丸。

在云业务发展上,谷歌一直落后于亚马逊(AMZN.US)和微软(MSFT.US),与这两家行业巨头相比,其收入规模不在同一量级上,且一直还未实现盈利。虽然云部门仍在亏损,营业亏损为9.31亿美元,而去年同期为9.74亿美元,但是与2021年第四季度相比,云服务的利润率情况在上季度恶化的情况下得到了改善。

注:由于亚马逊财报将于4月29日早间公布,2022 Q1 AWS收入暂无

但谷歌云的核心优势在于机器学习、网络安全上的技术部署,除此之外,谷歌云还可以与谷歌旗下其他互联网产品一起搭售,进而提高收入规模。

今日,微软公布其财报,数据显示,微软旗下的竞争对手Azure录得46%的增长,而将于周五公布财报的亚马逊旗下的AWS预计也将取得不俗的增长,谷歌云的赶超显得尤为艰辛。一季度谷歌云通过推出新产品,不断加深与合作伙伴的关系,试图进一步扩大其竞争性。

3月谷歌宣布计划以54亿美元的价格收购网络安全企业Mandiant(MNDT.US),这是谷歌历史规模第二大的收购案,Mandiant如果能够收购成功,将能够对谷歌云在网安领域的拓展更加顺畅。不过,作为反垄断的主要针对对象之一,目前美国司法部暂未审批该项收购,4月20日向谷歌和Mandiant提出要进一步提交补充信息的要求。

其他服务增速放缓,Google Play新政策影响开始显现

谷歌的其他收入部分,包括硬件、Play商店和非广告YouTube收入,为68.1亿美元,略高于去年同期,同比增速大幅放缓至个位数水平5%,而过去两年单季增长都在20%-30%区间。

除了俄罗斯业务暂停的影响之外,今年以来正式实行的Google Play分成新政策也是主要因素。去年10月,谷歌宣布于2022年开始,将对订阅类付费分成,由30%削减至15%,电子书、音乐流媒体的分成比率甚至可享受10%的优惠水平。数据显示,在此方面,谷歌2022年潜在的收入损失在16-20亿元之间。

创新业务增长翻一番,未来可期

作为占比最小的创新业务,一直被谷歌视为对未来前端技术的投资,虽然谷歌对这个名为Other Bets(包括其生命科学公司和自动驾驶汽车部门 Waymo)的部门没有什么业绩要求,但该部门收入与2021年同期相比几乎翻了一番,达到4.4亿美元,与前几年相比有了重大改善。虽然在短中期内投资者无需过多关注该部门,但长期看来,该部门前景巨大。

总结

虽然谷歌这次成绩整体来看基本达标,但以往一贯超预期,这次却没有带来什么惊喜,反而令人失望,并且市场基于一季度的突发事件及各种利空,即俄乌摩擦、高通胀等,在最近一个月已经对此前的预期有所下调。除此之外,因俄乌摩擦而暂停俄罗斯业务(3.10宣布)的负面影响,也将在二季度的业绩中更加全面的体现。

尽管截至周二,谷歌的股价今年下跌了17%以上,但在过去两年中却上涨了近90%。该公司发布令人失望的业绩之前,大型科技股下跌导致纳斯达克综合指数周二下跌4%,这是自2020年9月以来这个以科技股为主的指数的最大跌幅。

此次暴跌标志着科技行业多年来的巨大成功背离了科技行业,科技行业在大流行的大部分时间里取得了巨大的收益。随着美联储加强其通胀斗争,利率将上升,交易员越来越不愿意支付他们为微软、Meta 和其他公司支付的高昂价格。在此背景下,谷歌想要像过去2年那样大涨,恐也非常艰难。

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